国信证券发布研报称，国内汽车总量红利在淡化，短期受计谋和库存周期扰动，结构性发展机遇在出海及电动智能化转型。我国汽车工业从成恒久迈入熟习期（2010-2023年销量复合增速4%），靠近三大特征、五大变化。三大特征辞别为：1）总量红利逐步淡化，汽车销量低增速常态化；2）新旧产能切换九游会(中国区)集团官方网站，整车花样生变；3）电动智能化变革（新技艺加快搭载上车）、国产整车和零部件靠近开阔投资机遇；五大变化辞别对应居品属性、坐褥工艺、电子电气（EE）架构、老本结构、买卖模式的变化。

国信证券主要不雅点如下：

增长点一：乘用车出口群众第一，零部件积极出海建厂

主机厂出口：我国整车出口不时松弛（2024年1-10月我国出口销量同比增长24%）；从“出口”到“出海“，国居品牌后续出海增量撑持在于国外布局产能、渠说念以及做事体系铺设、新品和新技艺的投放，展望2025年乘用车出口销量有望延续可不雅的增长；零部件出海：国内汽车零部件络续群众汽车工业数十年，坐褥工艺和老本管控才能优秀，频年来牢固随从客户进行属地化供货（北好意思、墨西哥、欧洲、东南亚等），有望开导新的增量市集。

增长点二：智能驾驶奇点时候将至，看好华为+小米产业链

智能驾驶是东说念主工智能的病笃诓骗场景之一，用户基数大（群众14亿保有量汽车），具备开阔市集空间。2025年技艺（特斯拉FSD端到端V13版块不时鞭策）+计谋（L3试点鞭策）+爆款居品（华为、小米、新势力等）不时催化，具备L3才能的城市高阶智能驾驶车型销量渗入率有望松弛5%，智能化产业参预加快时候，看好智能驾驶感知层-有盘算推算层-本质层增量部件投资契机。保举“零部件+HI（阿维塔）+智选模式（赛力斯、奇瑞、江淮、北汽）”三种模式赋能车企的华为产业链及从1到N的小米汽车产业链。

增长点三：机器东说念主与车端供应链高度重合度，2025年有望成为量产元年

东说念主形机器东说念主与智能驾驶汽车本体上可分为感知-有盘算推算-本质三个层面，车端零部件（电机、电控、降速器、滚柱丝杠、软件、传感器、轴承等）与机器东说念主重合度高，较多车端Knowhow可沿用至机器东说念主限度；特斯拉发布二代东说念主形机器东说念主视频加快行业发达，后续在大厂引颈（特斯拉、英伟达等）+技艺迭代（FSD、AI大模子催化）+计谋呵护三重催化下，东说念主形机器东说念主发展有望不时提速，2025年有望成为量产元年，带来关系产业链纪律投资机遇。

风险提醒

乘用车竞争加重、经济复苏不足预期、销量不足预期风险九游会(中国区)集团官方网站。