《风暴眼》出品

作家丨李秋涵 剪辑丨文骅

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王阳咫尺全靠一股气撑着在语言。通盘4月，他每天一大早准时来到上海虹桥路500号，他的主义只消一个，即是进取海贵酒讨回我方的“钱”——1000万。

处于风暴中心的上海贵酒，早已资金链断裂。然则和以往的“公司暴雷”不同，王阳不是客户，也不是供应商，而是上海贵酒中部某省崇拜销售业务的总司理，入职两年多以来，他简直参预家中悉数积累，还连带典质了我方和弟弟的两套屋子，只为了给公司“垫资”，以赢得更高额的答复。

和王阳不异，念念要从公司要回“垫付款”和工资的，还有从宇宙各省赶来的上海贵酒的三十多位销售代表。他们自称被“欠薪”的金额小到几十万，大到上千万。王阳属于后者，是被“拖欠”最多的东说念主之一。

这么的“职工垫资”行径，或成了上海贵酒成立四年收入暴涨10倍之因。以至在4月26日刚刚发布的2023年度说明里，上海贵酒在负面新闻缠身的情况下，依然跨越一众酒商，终了收入和净利润的双双增长。

证据年报流露数据，2023年的收入有16.29亿元，同比增长了49.3%，净利润有8707万元，更是同比增长了133%。说明出来后的4天，股价高潮4.7%。

凤凰网《风暴眼》历程多东说念主及干系材料考证后发现，上海贵酒和传统的酒商不同，上海贵酒实验加盟的经销商少，大部分渠说念商骨子是通过体外公司招募的职工。这些职工在上海贵酒的事迹中饰演要道变装，他们既是上海贵酒的“经销商”，亦然上海贵酒的耗尽者。他们成了上海贵酒居品滞销风险的实验买单者。

当上海贵酒的盘子无法运转时，他们也成了临了的“接盘侠”。上海贵酒操盘手为海银资产的韩宏伟和韩啸父子，韩宏伟掌控的第三大资产公司海银资产前年12月爆雷，或波及到4.6万投资东说念主600亿资金无法兑付。上海贵酒曾迫切撇开关系，称“截止咫尺，与海银控股过火子公司仅有酒类销售业务，交易金额为4.88万元”。不外在2024年Q1年报里，又关联上了海银资产，评释“为受关联方海银资产事件影响，公司因靠近了债控股鼓吹借钱导致出现暂时流动性压力”。

韩氏父子念念要戮力施助上海贵酒，开垦社会影响。担任董事长的韩啸兼任总司理，并走向台前，开释出各类积极信号，而实验上，上海贵酒靠近的问题，也远非浮浅的资金断裂、自我开垦，然后重建将来的叙事体系。它背后存在的更多问题，可能波及法律红线，比喻公司账簿上的数据真实成色是否经得起教授？ 要是公司每年盈利，又为什么会最终留住数十亿的资金洞窟，这些资金行止了那里？

01把上万名职工养成客户

在白酒方式固化，竞争锋利的2019年，韩宏伟入局白酒商场。然则很快，2020年营收还不及1亿的上海贵酒，到2022年营收就也曾迫临11亿，2021年的营收增长率高达656%。

上海贵酒为什么能在一派“血海”中速即杀出一条路来，一度是白酒商场的谜。凤凰网《风暴眼》和多位老职工构兵后发现，上海贵酒事迹的暴涨，离不开韩宏伟独创的新玩法——开脱传统的经销商模式，以职工的方式招募，然后变相发展成客户。

老职工赵宇回忆，2019年韩宏伟刚收购酒厂，高薪招聘职工但迟迟不出事迹后，推出过一个策略，一个销售司理打款5000块，就能从公司拿价值5000块的酒，还能拿到4500块的工资加1000块的奖励，公司还给交社保公积金。

这种相当的模式，招引了一广博东说念主加入上海贵酒直营线，赵宇即是其中之一。公司速即组建广博东说念主员，2019年他所在的省分部约有100东说念主。这一东说念主员领域到2021年也曾攀升到1000东说念主。

来自另一省的总司理刘永强以为，这对上海贵酒而言，显着在亏钱，这个模式抓续了几个月，实验上为均衡成本，公司镌汰了返款的金额和比例，而且还在2021年推出了那时的带单入职圭臬，按照月度考查方针40%带单入职，一个城市总团队一个月考查方针为30万，那么城市总司理带单入职，就要先打款12万。城市分总的月度考查为10万，即要带单4万元才能入职。

这意味着职工的工资，极端于王人是我方提前的垫资，职工变相成了经销商，手里大王人堆了巨额的酒。

尽管公司不挣钱，但对职工来说，这似乎是一笔“稳赚不赔”的生意。各场地王人在豪恣扩建团队，因为东说念主越多，打款越多，回款金额也越高。

证据他们提供的多份薪酬贵府，天然公司给职工的报酬待遇诀别紧密，主要包括工资+提成+季度奖励等，但在多位受访者眼里，他们使用“补贴”“返利”词眼来表述，这里有一个“隐形”的浮浅圭臬不错量度他们的收入与打款之间的关系。

图说：受访者提供的上海贵酒直营线2023年9月职工收入决议暗意图，“事聚”即指上海事聚买卖有限公司，为上海贵酒子公司，现已更名为上海天青贵酿买卖有限公司

证据凤凰网《风暴眼》赢得的上海贵酒直营线某省分部证据总部决议作念的暗意图，公司会给出一个团队详备的打款和收入决议。比如一份100万的事迹，要是是一个由3名城市总+10名分总+50名承揽制（指兼职类职工）的团队来打款，那么，团队靠“职工收入”和靠“返利”能拿到85.2万。同期，他们还能拿到一订价值的酒。这种决议匡助团队速即连结和消化明面上复杂的薪酬结构。

刘永强所管束的分部，通盘团队的收入打算下来基本上王人在打款金额的80%以上，除此除外，打款后能拿对应金额的酒和奖励的酒，即便把酒以一两折的价钱卖出，也能收货。

上海贵酒的中高层管束东说念主员，月入两三万很时常，算作省总司理，刘永强一个月收入最高能到10万。据他了解，有省总一个月能有30万收入。

图说：凤凰网《风暴眼》证据公司PPT贵府及受访者提供信息整理的直营线组织架构

上海贵酒也建设了层层职级，饱读吹职工推高打款金额。比如，从2022年运转，职工带单入职金额越高，就能赢得更高的职级，拿更高的基本工资和提成。刘永强例如，打款10万，入职即是城市总司理，打款40万，入职即是省公司助理总司理。每个省公司王人有对应的招聘崇拜东说念主，专诚招聘有经济实力，能抓续打款的东说念主加入。

2023年，公司面向职工推出专卖店战略——饱读吹“职工”开上海贵酒专卖店，给以更高的支柱，但同期打款金额的要求也更高，一家门店需首度打款并提货40万，还需要年度打款并提货300万。

这一战略径直将各省的崇拜东说念主和分部崇拜东说念主卷入不停的“打款”游戏里。在2023年带单40万入职就成为省公司助理总司理的李刚，即是积极的响应者之一。战略一出，他就算了一笔账。开专卖店，领先事迹不错和原先不异，打款拿酒后，能有约83%现款回款+酒，还疏淡有两项优惠，一是一家店就有50万的装修补贴，二是每个月会有打款金额的5%算作房租补贴，“算下来不啻门店莫得成本，还在畴前返利83%的基础上，多了5个点”。

心动的他规画开8家，先开1家试水，参预70万装修，累计打了300万款项，但公司承诺的悉数专卖店装修补贴和房租补贴，还有酒款返利，并莫得到位。

王阳情况更惨。他和亲戚合资开了2家专卖店，还拉客户一又友开了6家，他提前垫付的8家专卖店的装修费就有400万，还打给上海贵酒600万，算作他开的两家专卖店的年度酒款。

这径直垒高了王阳的债务领域，他为此服务上千万债务，每个月利息高达30万。

02 不少“职工”王人是假的

外界很难念念象，这么的营销模式，会在公司酿成什么样的民俗。但很快，言传身教，里面生息出另种业务作秀模式——场地团队用假身份刷活水，掳掠更高额答复。

在职工提供的举报材料里，监控镜头下，又名身穿玄色一稔的职工，手拿着笔，正在签署一份份办事条约，从代签，到代按指摹，一气呵成。

图说：上海贵酒直营线某省分部举报作秀职工的部分材料截图

“这是伪作秀职工的一环。团队会批量从村里购买巨额身份证，伪装成‘新入职职工’，还给办理社保、订立办事条约。”刘永强告诉凤凰网《风暴眼》，这并不好找，需要情愿“莫得正在交社保”，且“年岁在60岁以下”两个条目，要是实在找不到，他们就用亲戚的身份信息。

他们还要为这些不存在的职工伪装出日常考勤，有内勤职工崇拜为“他们”在钉钉打卡。就连下野设施也设念念好了，为了保证笔迹一致，早在签署办事条约的本领，就会由团结个东说念主订立好下野肯求。

总之，从肯求邮箱、经受offer、订立办事条约，到日常钉钉打卡和订立下野肯求，制造“假职工”在上海贵酒直营线，也曾酿成一条齐备链条。

这种行径在上海贵酒直营线各个分部间十分流行。刘永强显示，许多团队，“可能副总职级以下的，王人是假东说念主，部门所谓的二三十名职工，王人不存在”。

以至更高层的管束者也会诱拐不实。来自南部某省的李刚在2023年集团副总裁拉他加入公司时，对方就向他迎面先容了这套作秀回款的方式，李刚的团队挂名有10多东说念主，事实上许多是借亲戚一又友的身份信息挂名，简直作念业务的只消他一东说念主。

在凤凰网《风暴眼》近期构兵的7位销售岗东说念主员里，至少4东说念主承认主导过这种作秀行径。

之是以会出现这么的奇不雅，和上海贵酒直营线靠东说念主头搭事迹再返现的模式推测。

在上海贵酒回款的组成里，有基本工资+提成+奖金+酒，其中基本工资+提成才是大头，东说念主越多，复返的钱才会越多。

图说：受访者提供的上海贵酒公司先容PPT中的部分组织架构

赵宇给出详备的评释：要是 1个城市公司总司理打款30万，拿价值30万的酒，时常算下来工资加提成回款才4万多块，极端于是花25万，用八折买下酒，这个酒转手，用八折的价钱，在商场是卖不动的，钱收不追溯。但要是是3个分公司总司理加起来打款30万，由手下面的10多个销售来完成，那么复返的工资+提成+推选新东说念主奖、月度奖等，复返手上的现款能有20多万，极端于是用几万块买了价值30多万的酒，1折拿酒，再用2折、3折的价钱卖出，才会有收货的空间。

“否则不会有东说念主陪他们玩的，”赵宇说。

03袒护的资金通说念

上海贵酒的玩法，防止了许多东说念主的成例贯通。为了确保打款方式的合规，上海贵酒在收入和成本的证据前，依托职工，成立了空壳公司，算作袒护的资金通说念。

多位受访者表示，从带单入职运转，职工运转使用第三方公司来给上海贵酒打款。许多职工借亲戚一又友的信息注册公司，然后以此口头买酒，打款给上海贵酒。

证据职工们出示的打款纪录，凤凰网《风暴眼》征集到4家打款公司。

在爱企查中，这些公司公司王人是个东说念主抓股，大多成立在2022年、2023年，企业社保信息里显示的东说念主数为0，实缴本钱为0 ，营业范围有的是作念批发业，有的从事酒、饮料业务。

上海贵酒鲜少流露前五大客户的具体称呼，然则在上海贵酒回话问询函里，针对2021年半年报数据，流露了前十大客户。其中前5大客户中三个均为公司关联方，金花酒业、贵酿酒业、贵州贵酿酒业均是关联企业，三家加起来孝顺了上海贵酒21%的收入。

很难说，上海贵酒对此绝不知情。据刘永强称，上海贵酒崇拜销售管束的团购部，会如期审查打款纪录，证据里面系统纪录的职工姓名、身份证号码，查询打款公司信息。然则在具体的处分上并不严厉，比如查到要是注册公司的法东说念主、鼓吹，查出来和职工同名，会扣部分奖励，自后查得严格后，也会退款退货，对职工并无处罚。

上海贵酒的财务体系太杂沓词语了。不仅仅客户大多是里面东说念主抓有的公司，而且上海贵酒为限度成本，还建设巨额体外公司，以晋升上海贵酒的盈利智力。

上海贵酒里面会默许 “体内”及“体外”两种说法，前者指在股权上与上海贵酒有径直关系的公司，后者则违反。需要证据酒收入的条约，签约主体大王人是体内公司。而需要证据开销花销、涉嫌风险的条约，签约主体又大王人是体外公司。

图说：受访者提供的注册第三方公司和上海贵酒子公司签约的经销商条约

图说：受访者提供的打款回执单

比如，崇拜营销的直营线团队，大部分东说念主的劳务条约签署公司，王人和上海贵酒无关。即便也曾作念到省销售崇拜东说念主的位置，刘永强、赵刚、王阳们签约的办事条约，有上海寻将商贸有限公司，上海蓬崃买卖有限公司等，何况签约条约的公司主体，还会不如期的发生变化，让他们从头再订立。这些公司属于体外公司。证据爱企查，上海蓬崃买卖有限公司是从事批发业的企业，但企业交社保的东说念主数为0。

图说：受访者提供的签署的办事条约信息

在近期上海证券交易所对上海贵酒的监管问询中，就提到了上海寻将商贸有限公司。问询中提到信访投诉称，上海贵酒将猎头公司推选给公司的职工，与上海寻将商贸有限公司、上海事聚买卖有限公司、花王酒业有限公司、河南申安酒业有限公司、上海锍钿东说念主力资源服务有限公司等订立办事条约，公司未将上述公司流露为关联方，并通过其囤货方式提高本身销售额和净利润。

回话中，上海贵酒承认，上海寻将商贸有限公司原法东说念主为王俊，曾赴任于关联方贵酿酒业，但称王俊不属于公司的关联天然东说念主，上海寻将与公司无关联关系，仅在2021年、2022年发生过几百万的业务往复。

不仅是销售，商场扩充、HR、行政等部门职工的办事条约也大多签约在体外。

作念商场业务的职工吕秋告诉凤凰网《风暴眼》，2022年入职时，HR告诉她，上市公司为限度东说念主力成本，约略90%的东说念主办事条约签署的王人是第三方公司。她统计了一下身边共事签约的办事条约，签署的主体有：上海锍钿东说念主力资源管束有限公司、上海丹锍东说念主力资源有限公司、上海勋赫东说念主力资源管束公司等。

不仅是在签约办事条约上覆没成本，上海贵酒在实验运营中也进行了财务上的远隔。

比如商场宣传时，和供应商订立条约，大多就使用第三方公司。吕秋显示，她构兵过的条约里，开销金额跨越50万，就要进行拆分，签约公司主体分为体内和体外。

她之前经手的告白投放条约，200万里苟简只消70万签约条约主体为，有130万签约条约主体用上海适达实业有限公司。凤凰网《风暴眼》发现，上海适达实业有限公司鼓吹陶磊和金夏容，王人曾在韩啸控股公司或者管束的五牛基金名下担任监事或者扩充董事等。

“咱们公司有上千个主体，里面东说念主基本王人知说念，每次条约主体王人不同，”吕秋表示。

尽管成本上大多由体外公司摊派，但职工们打的买酒款，则司帐入“体内”公司。证据职工们提供的事迹打款纪录，收款账户则为上海贵酒及旗下子公司。多张打款回执单，收款公司王人为上海天青贵酿买卖有限公司、上海岩石酒业有限公司，均为上海贵酒的子公司。

这种操作模式，意味着收入证据在上市公司体系内，更多的成本王人摈弃体外，保障了上市公司的明面上的“亮眼”事迹。

04韩氏父子困局深重

不计成本的晋升事迹数字，王人指向了上市公司的股价。在一系列操作下，韩氏父子也一度称心如意。上海贵酒（A股名仍为岩石股份）这家以更名著称的“妖股”，简直资历了股价的飞涨。

在2018年年底，还莫得作念酒业务前，上海贵酒股价为5元/股把握，在2019年小幅上升，到2020年最高上升到13元/股，2021年时最高飙升到42元/股。

从财报数据来看，增长也亮眼。2020年到2023年，事迹四连跳，从7900万增长到2023年的16.29亿，复合年增长率高达113%，净利润也从2020年的800万增长到2023年的8700万。

但2023年12月，海银资产爆雷，韩氏父子的资金链也曾断裂。

凤凰网《风暴眼》曾报说念《以恒大口头短处超募100多亿？知情东说念主士爆料海银资产延兑内幕》，算作三方资产管束公司，本应是孤独的中介答理机构，但海银资产与旗下分销非标固收类居品却存在着盘根错节的推测，疑似存在短处募资称心。

亦然从这一季度运转，上海贵酒的事迹大跌，2023年Q4、2024年Q1荒僻的出现亏本，本年Q1营业收入缩减71%。

韩氏父子管束下的集团公司，不论是海银资产如故上海贵酒，王人带有相似的底色。即使这家明面上以卖酒为生的公司，凤凰网《风暴眼》发现，其骨子仍然像是金融公司。

在凤凰网《风暴眼》构兵的多名职工中，不少东说念主此前从事金融、保障行业。

更为直不雅的是，上海贵酒股份有限公司副总裁、此前的直营线崇拜东说念主徐勇，此前从事保障行业，曾任前海东说念主寿上海公司总司理。在2022年徐勇下野后，丁银接任，崇拜直营线业务。丁银此前从事P2P行业，曾赴任于e租宝，证据裁判文书网，在2017年因涉嫌犯警接管公众入款罪被判刑两年零九个月。

集团的基因也响应在业务上。至少两名位处中枢位置的知情东说念主士告诉凤凰网《风暴眼》，韩氏父子的玩法即是左手倒右手的资金游戏，海银资产、五牛基金、上海贵酒之间资金流转常常。

在海银资产爆雷风云和上海贵酒资金链告急之前，韩宏伟是脱手奢侈的。

刘永强印象很深入的少量是2019年刚加入公司时，在陆家嘴海银大厦会议室，白色的皮椅子，韩宏伟在一次会议里称一个就要8000块钱。

图说：上海贵酒某体验中心

在他印象里，关于砸钱买贵的居品，韩宏伟有种显示感。包括自后上海贵酒专卖店、体验中心在宇宙各地开业，单东说念主沙发一个就要1万块，一个体验中心仅装修就花三四百万，“发达得相当财大气粗的样子”。

证据一则民事裁定书，在海银资产爆雷前泰半年，2023年2月9日，韩宏伟购买了上海市浦东新区一套豪宅，房屋转让价为东说念主民币1.25亿元。

咫尺，韩氏父子的本钱盘难以为继，数万名投资东说念主和他的职工们王人被卷入资金旋涡。负面缠身的韩氏父子对外仍在极力保管口头上的步骤，但还能走多远，随机需要打上一个问号。

（应受访者要求，文中职工均为假名。）